华福证券发布研报称，9月12日全国生猪均价为13.35元/公斤，周环比-0.44元/公斤，创年内新低。均重小幅抬升，饲养端大猪全体出栏活跃性偏强，叠加多地气温下降，猪只成长速度加快，出栏均重小幅上升。到9月11日当周生猪出栏均重128.32kg(周环比+0.09kg)。短期来看，9月钢联/卓创/涌益样本企业出栏估计环比+1.29%/+4.11%/+3.92%，供应压力增大，猪价或仍承压，重视下旬中秋国庆备货提振。持久来看，近期方针屡次着重产能调控，有望加快职业低效产能出清，推进长时间猪价中枢上移，低成本优质猪企将取得超量收益。

  8月出售简报：猪企出栏增量、降重继续。8月18家猪企算计出栏生猪1584.49万头，环比+6.96%，同比+29.85%。均重方面，不考虑仔猪、种猪出售影响，测算5家上市猪企有生猪出栏均重均值120.95公斤，环比-0.27%。

  本周行情：猪价继续下行。本周饲养端出栏活跃，猪价继续承压。9月12日全国生猪均价为13.35元/公斤，周环比-0.44元/公斤，创年内新低。均重小幅抬升，饲养端大猪全体出栏活跃性偏强，叠加多地气温下降，猪只成长速度加快，出栏均重小幅上升。到9月11日当周生猪出栏均重128.32kg(周环比+0.09kg)。

  短期来看，9月钢联/卓创/涌益样本企业出栏估计环比+1.29%/+4.11%/+3.92%，供应压力增大，猪价或仍承压，重视下旬中秋国庆备货提振。持久来看，近期方针屡次着重产能调控，有望加快职业低效产能出清，推进长时间猪价中枢上移，低成本优质猪企将取得超量收益。主张重视牧原股份002714）(002714.SZ)、德康农牧(02419)、温氏股份300498）(300498.SZ)、巨星农牧603477）(603477.SH)、神农集团605296）(605296.SH)等。

  肉牛：短期价格涨后趋稳，中长时间肉牛供应仍趋紧，2026-2027年肉牛周期或迎上行。2023-2024年国内肉牛饲养行情低迷，饲养长时间亏本，产能很多出清，2024年1-11月重生犊牛同比降幅超越8%。2025年头至今牛价已有所反弹，9月12日犊牛/育肥公牛价格32.44/25.97元/kg，周环比均相等，年头至今累计上涨35%/10%。近期国内肉牛商场涨后趋稳首要系下山牛季节性影响。中长时间来看，能繁母牛去化将逐渐传导至肉牛出栏缩量，2025年下半年牛价有望迎来拐点，2026-2027年牛价进入上行周期。

  原奶：奶价低位震动，产能去化有望继续。自2021年末以来，原奶价格已继续下行近四年，到2025年9月5日，职业原奶价格跌至3.03元/公斤，较周期高点累计跌落31%。奶价跌落导致职业继续亏本，引发产能去化，2025年2月我国奶牛存栏量同比下降5.7%。当时，奶牛饲养仍处于亏本状况，叠加三季度青贮饲料收购需很多现金投入，或进一步恶化职业现金流，产能去化有望继续。跟着产能去化传导至供应缩短，原奶价格周期有望企稳上升。大牧业周期敞开，重视肉牛、原奶价格共振，重视优然牧业(09858)、我国圣牧(01432)。

  白鸡：价格走弱。近期山东及河北区域鸡源短期会集出栏，商场供应量添加，叠加屠宰端冻品走货不畅，毛鸡价格下降，鸡苗价格下调。9月12日职业白羽肉鸡价格为7.02元/公斤，周环比-0.20元/公斤；职业肉鸡苗价格为3.25元/羽，周环比-0.15元/羽。当时海外禽流感疫情继续延伸，法国引种虽铺开，美国、新西兰引种仍中止，白鸡上游产能或进一步缩短，重视引种受限继续性。主张重视益生股份002458）(002458.SZ)、圣农开展002299）(002299.SZ)、禾丰股份603609）(603609.SH)等。

  蛋鸡：蛋价反弹，苗价走弱。受中秋备货提振，9月8-12日鸡蛋均价7.15元/kg，周环比+0.62元/kg。9月12日蛋鸡苗2.6元/羽，周环比-0.40元/羽。当时海外禽流感疫情继续延伸，美国引种难度加大，优质鸡苗供应缺口或连续，优质鸡苗价格有望保持相对景气区间。主张重视晓鸣股份300967）(300967.SZ)。

  期货端，9月12日豆粕2601合约收3079元/吨，周环比+13元/吨。现货端，9月12日豆粕现货价3060元/吨，周环比-24元/吨。9月USDA供需陈述发布，本次陈述小幅上调2025/2026年度美豆栽培培育面积预估至8110万英亩(环比+20万英亩)、稍微下调单产至53.5蒲式耳/英亩(环比-0.1蒲式耳/英亩)、期末库存预估小幅增至3.0亿蒲(环比+0.1亿蒲)。9月14-17日中美将再次谈判，两边将评论美单边关税办法等经贸问题，重视中美交易方针改变、美豆天气情况等。主张重视豆粕ETF。